華天酒店公司公告:擬以3380 萬元競購益陽大廈和萬壽宮1號(hào)樓房產(chǎn)和其對應(yīng)的土地資產(chǎn)。益陽大廈土地紅線面積11000 平方米(合16.5 畝),房產(chǎn)建筑面積共18283.34 平方米,包括17 層主樓和3層裙樓;萬壽宮1號(hào)樓房產(chǎn)建筑面積4092 平方米,土地面積約1800平米(合2.7 畝)。

    　該交易規(guī)定受讓方條件為:1、具備五星級(jí)酒店經(jīng)營資質(zhì),且信譽(yù)良好,為國內(nèi)馳名品牌;2、具有專業(yè)經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì);3、注冊資本5 億元以上;4、最近兩個(gè)年度連續(xù)盈利,上一年度凈利潤為1 億元以上,且無未彌補(bǔ)虧損,具有足夠的支付能力;5、僅限于省內(nèi)國有控股的上市公司。這5 個(gè)條件均為華天酒店量身定制,基本排除了其他公司競購的可能性。

    　收購?fù)瓿珊?公司將會(huì)把益陽大廈按四星級(jí)標(biāo)準(zhǔn)改造為酒店,并擬在受讓標(biāo)的土地范圍內(nèi)進(jìn)行住宅、寫字樓和商業(yè)地產(chǎn)的投資開發(fā)與經(jīng)營。

   　 點(diǎn)評(píng)

    　1、本次競購標(biāo)的的限制條件的設(shè)定,充分說明了公司在湖南地區(qū)超強(qiáng)的品牌影響力,公司“酒店+地產(chǎn)”的經(jīng)營模式也得到了進(jìn)一步的驗(yàn)證。

   　 2、估值相對較低:一方面公司現(xiàn)有酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn),另一方面隨著2010 年中部華天城完成部分結(jié)算,以及華天LOHO 小鎮(zhèn)剩余的50%和華天苑100%的銷售面積結(jié)算,地產(chǎn)業(yè)務(wù)業(yè)績持續(xù)增長,2010 年貢獻(xiàn)利潤有望接近1 億元。預(yù)計(jì)2010-2011 年每股收益分別為0.34、0.41 元,目前股價(jià)對應(yīng)2010 年P(guān)E 為30 倍,估值處于行業(yè)較低水平。

    　3、資產(chǎn)并購有望加快:在央企酒店資產(chǎn)剝離的大背景下,華天酒店作為湖南省旅游企業(yè)龍頭將得到省政府全力支持,公司酒店并購有望加快。除公告的湘潭國金大廈、益陽大廈以及集團(tuán)公司的承諾注入的兩個(gè)酒店以外,公司在湖南省內(nèi)仍有較多儲(chǔ)備項(xiàng)目。

    　4、融資需求成為股價(jià)催化劑:公司年報(bào)明確提出2010 年“將按照股東利益最大化的原則擇機(jī)在資本市場和銀行貸款市場進(jìn)行融資”。

    　綜合以上4 點(diǎn),我們將公司評(píng)級(jí)調(diào)升至“買入”評(píng)級(jí)。

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師： 王鼎